文章内容如下：
载入史册的会议
2025年5月，联邦公开市场委员会（FOMC）会议将会召开 。这是一个重要的历史时刻 。经过三年的“通胀阻击战” ，美联储首次发出了明确的政策转向信号 。这场会议影响重大 ，它决定着利率路径 。它反映出全球经济秩序重塑时的深层博弈 。全球各界都在密切关注 。
数据背后的矛盾
会议前公布的4月核心PCE物价指数是2.3%，这个数值和2%的目标值差不多。不过，2.8%的薪资增速有问题。主席鲍威尔在记者会上提到了“服务业通胀粘性”，他的鹰派言辞跟点阵图显示的年内降息预期相互矛盾。这说明美联储处在两难的状况中，一方面要维护抗通胀的信誉，另一方面得给可能放缓的经济留出空间。
缩表调整的冲击
市场对缩表进程调整的关注程度，比对利率决策的关注程度更高 。美联储宣布把月度减持规模从600亿降到300亿美元 ，就在这个时候 ，10年期美债收益率立刻下降了12个基点 。缩表是一种常被低估的政策工具 ，它正在重新构建全球流动性版图 。过去三年，美联储一直在累计缩减资产负债表，其缩减规模达到了1.5万亿美元，这种情况对新兴市场资本流动的底层逻辑产生了重大改变。
美元霸权的挑战
2025年第一季度，金砖国家跨境支付系统交易量突破了全球贸易的18%，这使得美联储不得不面对美元霸权松动的现实，有分析人士觉得，此次放缓缩表节奏可能是为了维持美元流动性，这体现了货币政策与地缘政治博弈的交集，美元在国际货币体系中的地位受到了挑战。
多因素的权衡
美联储制定政策时，要平衡三个方面。一方面是控制通胀，通过这样做来避免物价出现反弹。另一方面是稳定增长，防止经济过度放缓，进而确保就业和经济增长稳定。还有一方面是应对货币体系变革，需要应对新兴支付系统和货币体系变革带来的挑战，全方位考量各种复杂因素。
新范式的开端
本次会议就像多棱镜，它能够映照出后危机时代中央银行面临的全新挑战，美联储正在书写21世纪中叶货币政策的首例，鲍威尔表示“我们不再是唯一主角，但仍是不可或缺的锚点”，2025年春天或许是全球金融秩序迭代的开端。
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